新三板经历规模“瘦身”过程
新三板自2012年底成立以来至今，经历了从1000家企业成长到10000家以上的规模增长。2016年12月新三板市场公司数量突破万家， 2017年11月新三板公司规模达到“顶峰”， 公司数量达到11645家，而之后直到今天，新三板逐渐“瘦身”。2017年全年退市709家，2018全年退市1517家，2019前四个月退市770家。随着退市公司数量增多以及挂牌速度减缓，后万家时代新三板迈入“价值和质量”并重时代。
当市场在经历2017-2019年的政策密集期以及退市高峰期之后在逐渐走向成熟与稳定。政策端、企业端、投资人端以及市场各个参与者主体其实都在“去浮躁化”，价值投资正在成为市场的共识。
政策风潮下，企业需找准走稳自己的道路
科创板2017年A股IPO审核速度加快，新三板企业纷纷申报上市辅导和转板；2018年随着港交所的制度改革，一大批“新经济”企业蜂拥而至，新三板+H制度在2018年4月落地，多家企业纷纷发布了拟在港交所上市的公告；2018年11月随着科创板拉开资本市场改革的帷幕，目前有28家公司表达了科创板上市意向。
历史总在重演，新三板企业的资本市场路径也随着政策和监管的方向不断调整。建议优秀的企业在新三板市场成长起来，要避免盲目跟风，提前规划自身资本道路。
退市多为中上层公司，新三板未来在何方？
从之前的情况来看，新三板企业利润“金字塔”结构的变化主要来源于利润1000-3000万的公司数量占比下降，而利润1000万以下的公司数量占比上升。从2017以来的退市公司的情况来看，利润1000万以下的退市公司占比达到54%，这一比例小于当前市场上存量公司“金字塔”结构中的占比(70%)，近两年的退市高峰中1000万以下的小型初创期企业和1000万以上的中小型成长企业几乎各占一半。从新三板市场定位看，需要抓紧培育1000-3000万利润体量公司壮大成长。
但是据当下的情况来看，市场普遍进入一种不信任的状态，或者是盲目跟风，急着赚大钱赚快钱的浮躁情绪，短期来看，至少是2019年我们还需要经历调整期。也正是因为外部环境，内部调整，让投资人的心理更加不安。
正是因为市场缺乏信任，回归质朴的审计式质押理财应运而生，为市场带来活力。所谓审计式质押理财，其核心有两点，一是股权质押，二是审计核定。不过需要说明的是，这里的股权质押并非中登质押，而是股权过户交易，即融资企业将自己的股票以净资产的一定比例为质押物，过户交易给投资人，以获得融资，并以法律合同约定到期之后融资企业回购股权，还本付息。如果不能按照约定的计划兑现，投资人可以转债为股，或者将股权进行二次质押。
另一点审计核定，即审计式质押理财是以专业的审计为基本前提，核定企业价值与实力，以保证质押物的价值及该项目的投资价值。同时还有法务对企业进行合规整理，并且双方在合作前会签署法律合同。
再进一步说，在新三板这样的国家平台上，基本面肯定是良好的，再加上实实在在的股权质押在口袋里放着，具有法律效力的合同保障着，周期短，处理办法多样化，这必将给投资人极大的信心！同时对整个新三板市场来说，必定是一套双赢打法。再对整个投融资界，带来的不仅是理念的颠覆，更对制度规范有着明显的规范作用。
